Langfristige Forex Erde

Globale Märkte: Der Himmel und die Erde bewegen Im Laufe der letzten Wochen war die Entfaltung in den USA und sogar auf den globalen Finanzmärkten wirklich erstaunlich. Die Volatilitätserwartungen, gemessen am VIX-Index, erreichten fünfjährige Höchststände, was auf eine tief greifende Risikoaversion schließen lässt. Gleichzeitig haben hohe Fremdkapitalkosten die Realwirtschaft gefiltert und das globale Wachstum gefährdet. Seit unserer letzten Quartals-Wirtschaftsprognose am 25. September haben sich die wirtschaftlichen Daten nur verschlechtert, was die Abwärtsrisiken für kurzfristige Wachstumsaussichten erhöht. Und während es zahlreiche und kreative Programme zur Lösung der Probleme auf dem Kreditmarkt gab, Sind nur kleine Schritte in die richtige Richtung. Dennoch scheint es, als ob die Fed und das US-Finanzministerium sowie andere globale Währungsbehörden bereit sind, Himmel und Erde zu bewegen, um die Krise zu stürzen. Notstandszeiten für Notmaßnahmen Trotz der Flut der Liquidität, die die Fed und andere Zentralbanken den Märkten vor kurzem zur Verfügung gestellt haben, verschlechterten sich die Finanzmarktbedingungen bis Anfang Oktober weiter. Die LIBOR-Sätze stiegen weiter, was darauf hindeutet, dass der Markt nicht auf die von den Währungsbehörden gelieferten Palliativen reagierte. Als solche, die Notwendigkeit, die großen Pistolen herauszuziehen wurde zunehmend offensichtlich, wie die Märkte weiterhin Tank. Am 8. Oktober wurde von der Federal Reserve, der EZB, der Bank of Canada, der Bank of England, der Schweizerischen Nationalbank und der Riksbank eine koordinierte Zinssenkung von 50 Basispunkten durchgeführt. Diese Bewegung ändert die Aussichten ziemlich tief. Es ist ein Eingeständnis, dass die derzeitigen Turbulenzen nicht allein durch Liquiditätsmaßnahmen gelöst werden können. Es ist nun offensichtlich geworden, dass der Mangel an Liquidität eine wichtige Rolle in der Realwirtschaft gespielt hat. Deshalb suchen wir jetzt nach Zinskürzungen von der G7, wobei viele Zentralbanken zu den historischen Tiefständen zurückkehren, die im letzten großen Lockerungszyklus gesehen wurden. Aber bis die koordinierten globalen Zentralbankkürzungen, wurden die Probleme weitgehend als in erster Linie mit Liquidität zu tun wahrgenommen. Diese Wahrnehmung sah eine Reihe von Instrumenten und Programmen, die mit der Absicht entwickelt wurden, die Kreditmärkte zu lockern. Hinzufügen zu der bestehenden Alphabet-Suppe von Einrichtungen vor kurzem eingerichtet ist die 700 Milliarden Troubled Asset Relief Program (TARP). Dies bietet dem Finanzministerium außergewöhnliche Befugnisse zum Erwerb von hypothekenbesicherten Wertpapieren, deren Wert deutlich gesunken ist. Obwohl massiv im Geltungsbereich, ist es kein Allheilmittel für alle, die den Kreditmärkten schaden. Andere Programme, die eingeführt wurden, schlossen die Fed ein, die Zinsen auf Reserven bezahlt, sowohl erforderte als auch überschüssiges, wodurch es der Zentralbank gestattet, ihre Bilanz ausreichend zu erweitern, um weiterhin Liquiditätsprobleme anzugehen. Und vielleicht ist eines der wichtigsten Schritte das Programm, das es der Fed ermöglicht, Commercial Paper von förderfähigen Emittenten (sowohl finanzielle als auch nichtfinanzielle) zu erwerben. Es bedeutet im Wesentlichen, dass die Fed in der Lage, direkt an Unternehmen über sein spezielles Investment-Fahrzeug zu leihen. Kurz gesagt, es bietet einige Unterstützung für die Main Street zu einer Zeit, wenn Wall Street hat das Scheinwerferlicht. Schließlich gab es einige Gespräche auf den Finanzmärkten, dass die Fed könnte sogar prüfen, die Interbank-Kreditvergabe, die weitere Unterstützung bei der Lösung der Probleme in der kurzfristigen Finanzierung Markt wäre. Fed fügt dem Arsenal eine Faszination hinzu Der Fall für die weitere Lockerung durch die Federal Reserve baut schon seit geraumer Zeit auf. Die jüngsten Verluste in Non-Farm Gehaltslisten im September bringen jährliche Arbeitsplatzverluste auf 760K. Darüber hinaus gibt es wachsende Anzeichen dafür, dass die Stützbeine, die zuvor die Wirtschaft aufrechterhalten hatten, die Rolle überstarten. Die jüngsten ISM-Herstellungsdaten zeigten im September einen Rückgang auf 43,5. Im Zusammenhang mit einer Verlangsamung der US-Konjunktur und dem Taumeln der Rohstoffpreise scheint das Inflationsrisiko deutlich zurückgegangen zu sein. Und auch wenn die Schlagzeile und die Kerninflation derzeit noch ein wenig über die Komfortzone der FED hinausgehen, hat die Fed deutlich gemacht, dass die Inflationsangelegenheiten für den Rückbrenner jetzt verlegt wurden. Auch Argumentation für niedrigere Preise ist die Tatsache, dass die jüngsten Fed Rhetorik hat sich entschieden dovish. Sogar die erwähnten Falken auf dem FOMC haben etwas dovish, wenn auch nur durch Unterlassung ihrer üblichen hawkish gebogen. Vor kurzem erklärte Vorsitzender Bernanke, dass die Kombination der eingehenden Daten und die jüngsten finanziellen Entwicklungen darauf hindeuten, dass sich die Aussichten für das Wirtschaftswachstum verschlechtert haben und dass die Abwärtsrisiken für das Wachstum gestiegen sind. Gleichzeitig haben sich die Inflationsaussichten etwas verbessert, obwohl sie ungewiss bleiben. Angesichts dieser Entwicklungen muss die Federal Reserve darüber nachdenken, ob die derzeitige Haltung der Politik angemessen bleibt. Das klingt nach einer Rate, die nur darauf wartet, zu passieren. Daher sind wir nun der Ansicht, dass die Fed die Zinssätze um 50 Basispunkte bei der Entscheidung vom 29. Oktober senken wird, um das Vertrauen des Marktes nach der koordinierten Zinssenkung vom 8. Oktober weiter zu stärken Um 1,00. Die Hoffnung ist, dass diese Rate schneiden wird seinen Weg funktionieren, obwohl der Markt und haben einige Auswirkungen auf die reale Seite der Wirtschaft. Die Implikationen für die U. S.-Renditekurve deuten auf eine weitere Steepenung hin, da die Renditen am Ende des Jahres durch den Saldo des Jahres gesunken sind. In dieser Hinsicht sind niedrigere Zinsen eine gute Nachricht für das Bankensystem, das auf einer steilen Zinsstrukturkurve basiert, um Geld zu verdienen, da es kurz leiht und verleiht. BoC setzt auf einen easing Path Inmitten der Unruhen auf den globalen Finanzmärkten und der sehr realen Möglichkeit für Übernahmen auf kanadische Märkte hat die Bank of Canada keine andere Wahl, als sich der globalen monetären Lockerung anzuschließen. Wir rechnen nun damit, dass die Bank am 21. Oktober die Sätze um 50 Basispunkte senken wird, wodurch der Tagesgeldsatz bei 2,00 liegt. Aber der Fall für eine einfache Basis, die rein auf makrofeindlichen Grundlagen basiert, ist in Kanada etwas mehr gemischt als für das US-Wirtschaftswachstum in Kanada, zumindest für das dritte Quartal scheint konstant, dank einer beeindruckenden 0,7 MM Gewinn im Juli BIP. Darüber hinaus hat sich der kanadische Arbeitsmarkt nicht wesentlich verschlechtert. Zur gleichen Zeit hat CPI ein wenig heißer als erwartet, mit Kern-CPI steigt auf 1,7 YY im August laufen. Und während eine kühlende Wirtschaft wird weitere Obergrenze in Schlagzeile Inflation zu begrenzen, gibt es noch einige sekundäre Faktoren, die durch die Kern-CPI-Zahlen arbeiten müssen. Aber die Entscheidung wäre nicht besonders hart für die Bank of Canada. Die globalen Finanzkonditionen klären eindeutig die makroökonomischen Bedenken der USA, und während Gouverneur Carney die Märkte schnell daran erinnert, dass kanadische Banken in einer besseren Lage sind als US-Banken, kann er nicht den Blick auf die Notwendigkeit nehmen, nicht nur die Liquidität aufrechtzuerhalten Auch um die Realwirtschaft zu rollen. Daher wird erwartet, dass die kanadische Kurve weiter steiler wird, wenn die Kurven am unteren Ende des Kurvenkopfes niedriger sind. Der steilernde Trend hat nicht so weit zu gehen wie die USA aber, wie wir erwarten, dass die Übernachtungsrate bei 2.00 in der sehr nahen Zukunft ausruhen. Die G7 wird schnell in Aktion Die koordinierte Zinssenkung die Bühne für zusätzliche Lockerung durch den Rest der G7 gesetzt. Im Vereinigten Königreich haben die Regierung, die Finanzdienstleistungsbehörde und die Zentralbank eine Reihe leistungsfähiger Maßnahmen zur Stabilisierung des Finanzsystems eingeführt. Diese Maßnahmen, darunter eine kürzliche Bereitstellung von 50 Milliarden Pfund zur Rekapitalisierung des Bankensystems in Verbindung mit der Notfallrate von 50 Basispunkten am 8. Oktober, deuten darauf hin, dass die BoE über die Kreditkrise wachsam ist. Wir suchen nach weiteren 150 Basispunkten der Lockerung von der aktuellen offiziellen Rate von 4,50, die weit gehen wird, um die Krise zu zerstreuen. Wir erwarten nun, dass die EZB weitere 125 Basispunkte ab dem aktuellen Refi-Satz von 3,75 abschöpfen wird. Das EZB-Mandat des Inflationsziels hat sie in einer Ecke gemalt, in Bezug auf ihre Fähigkeit, auf jüngste finanzielle Ereignisse zu antworten. Doch mit einigen hochkarätigen Rettungspaketen, wie der Fortis Bank in Belgien und der Hypo Real Estate in Deutschland, sowie massiven Swap-Linien, die mit der US-EZB eingeführt wurden, hat sich herausgestellt, dass Ärger an der Tür klopft. Die EU-Finanzminister haben unter anderem weitere Anstrengungen zur Sicherstellung einer weiteren Ausbreitung der Panik ergriffen, um die Finanzstabilität zu gewährleisten und werden nun die Einlagen der Banken auf 50.000 Euro (ab 20.000 Euro) sicherstellen, dass es an der Zeit ist, die Politik zu beschleunigen und zu erleichtern. Die EZB kann kein Auge zu diesen Montageproblemen machen. Aber während wir von der EZB eine aggressive Lockerung erwarten, haben sie sich in der Vergangenheit als unlösbar auf ihre Inflationsneigung erwiesen, und daher gehen die Risiken in naher Zukunft auf geringfügig geringere Kürzungen und größere Kürzungen im ersten Halbjahr 2009. Der beste Referenzzeitraum Für diese Art der Lockerung ist 2001 und während dieser Zeit, sie schneiden 150 Basispunkte in sieben Monaten und in den Jahren 2002-2003, schneiden sie um 125 Basispunkte über sieben Monate. Als solche ist die EZB nicht mehr von der Quote, stellen Fragen späterquot Schule, was ist, was untermauert unsere Ansicht, dass, während die EZB ist ganz sicher auf einem Zinssatz Weg, sie haben das Potenzial, am wenigsten aggressiv darüber sein. Getting Through the Morass Die Zinssenkungen sind ein weiterer Schritt in die richtige Richtung, vor allem für die USA und die Vereinigten Staaten, die die beiden Länder am dringendsten nach weiteren Palliativen sind. Dies ist eine sehr unsichere Umgebung mit schnell wechselnden Teilen. Die Forderung nach weiteren und in einigen Fällen aggressiven Zinssenkungen ist zu seiner Zeit gerechtfertigt, da die politischen Entscheidungsträger alle Stopps abziehen und alles tun, um die globale Wirtschaft und die Kreditmärkte wieder in Gang zu bringen. Bis Anfang 2010 erwarten wir eine gewisse Abwicklung dieser Lockerung. Die globalen Währungsbehörden und vor allem die Federal Reserve wollen sicherlich zeigen, dass sie die harten Lehren aus der Lockerung des Jahres 2003 gelernt haben und die Konsequenzen der zu niedrigen Steuersätze zu lange wissen. U. S. FESTE ERTRÄGE Der US-amerikanische Anleihemarkt hat sich im vergangenen Monat stark gesenkt, während die US-amerikanische Rendite um zwei Jahre auf 71 Basispunkte sank. Der 10-jährige Sektor entschied sich aus diesem Schritt, so dass die Spanne zwischen den beiden deutlich breiter als es war. Aber diese Vertiefung der Kurve maskiert einen interessanten Knick, der sich entwickelt hat, sofern sich die Renditekurve im Laufe des vergangenen Monats tatsächlich zwischen der 10-jährigen Anleihe und der 30-jährigen Anleihe stark abgeflacht hat. Im Gegenzug hat sich die zehnjährige Anleihe deutlich hinter dem Rest der Kurve zurückgebildet. Die Motivation für die allgemeine Rallye in US-Staatsanleihen lässt sich eindeutig auf die jüngste Verschlechterung der Finanzmarktkonditionen feststellen, die offenbar auch die wirtschaftlichen Perspektiven der USA deutlich zurückgegangen zu sein scheinen. Im Gegenzug, auch nach der jüngsten Überraschung Federal Reserve Rate auf 1,50 sinken, der Markt weiterhin Preis in einigen bescheidenen weiteren Lockerung. TD ist etwas aggressiver als der Markt in dieser Hinsicht und glaubt, dass die Fed-Funds Rate wird in Kürze berühren 1,00 im Lichte der wahren Tiefe der wirtschaftlichen und finanziellen Bedingungen. Darüber hinaus sollten die Flugsicherheitsströme erheblich bleiben. Dies wiederum bedeutet, dass die U. S. 2yr-Rendite sich weiterentwickeln kann, wenn sich dieses Szenario entwickelt. Für das längere Ende der Kurve, glaubt TD, dass - während die Kurve nicht vollständig abflachen kann - länger dauernde Bindungen recht hübsch zusammenstoßen können, während diese ökonomischen Schmerzen sich fortsetzen, da die Inflationsängste weiter sinken (ein Argument, das wir wiederholt über die Vergangenes Jahr und das ist jetzt gewinnen Traktion), wie Deleveraging tritt mit möglichen Auswirkungen auf das Tempo des potenziellen BIP-Wachstum, und da die Anleihe-Implikationen der jüngsten staatlichen Rettungspakete als weniger erheblich als viele Angst erweisen. Darüber hinaus werden die Anleger aufgrund der niedrigen und wenigen tragfähigen alternativen Anlageklassen auf längerfristige US-Anleihen für ihre Rendite angezogen, die den Bietton im Produkt weiter halten sollten. TD erwartet, dass die US-2-Jahres-Rendite bis zum Jahresende 2008 in der 1,30-Range liegen wird, und für die 10-jährige Rendite, die kurz danach bei rund 3,40 liegt. Die Renditekurve dürfte sich in naher Zukunft zwar noch etwas weiter verschärfen, doch dürften die Anleiherenditen im Jahr 2009 relativ gering ausfallen, da die Fed erst 2010 damit beginnen wird, die Konjunktur wieder aufzuholen Sammelte sich im Laufe des letzten Monats erheblich, wobei die Rendite um zwei Jahre um 57 Basispunkte zurückging. Insgesamt konnten kanadische Anleihen im Laufe des Monats eine Underperformance gegenüber dem US-Dollar verzeichnen, obwohl der Markt inzwischen so oft abgestumpft und floss, dass dies mehr eine Funktion der jeweiligen Start - und Endtermine ist als ein wahrhaft breiteres Thema. Was mit einer etwas größeren Zuversicht gesagt werden kann, ist, dass die Kanadischen Anleihen im Extrem lange zu einer starken Underperformance in den USA gelangten. Die US-30-jährige Anleihe stieg um 20 Basispunkte, während die kanadische 30-jährige Anleihe um 20 Basispunkte verkaufte . Es ist außerordentlich selten für eine 40-Basispunkt-Underperformance, um über einen einzigen Monat in diesem Sektor auftreten. Die Marktmotivation für die Gesamtanleihenrallye ist, dass sich die Finanzmarktbedingungen verschlechtert haben und dass dies wirtschaftliche Auswirkungen für die USA hat, die über die Grenze nach Kanada bluten. Ebenso engagiert sich die Bank of Canada in einer Überraschung koordiniert 50 Basispunkte Zinssenkung, Hand in Hand mit den USA Die Marktpreise in erhebliche weitere Lockerung für Kanada in den nächsten sechs bis zwölf Monaten. TD stimmt mit der Marktsicht, dass weitere Lockerung kommt, aber nicht mit dem Ausmaß dieser Lockerung. TD sucht nur noch 50 bp kanadischen Zinssenkungen, die die Übernachtungsrate auf 2,00 senken würden. Im Gegenzug besteht das Risiko, dass kanadische Anleihen derzeit etwas reicher sind und dass ein bescheidener Verkauf am kurzen Ende (oder zumindest eine Underperformance gegenüber den USA) notwendig sein könnte. Im Gegensatz dazu sieht TD in den 30-jährigen Sektoren, dass kanadische Anleihen den USA eine überdurchschnittliche Underperformance unterzogen haben und dass hier eine bemerkenswerte Outperformance zu verzeichnen ist, da Kanada die gleichen nachlassenden Inflationsrisiken aufweist und trotzdem keine Anleihenbedürfnisse und Stetigkeit haben Haftungsorientierte Investition fließt in Richtung Sektor. Wenn sich der Markt schließlich dreht, wenn auch nur bescheiden, gibt es für kanadische Anleihen über die Kurve hinaus einen Vorteil, um die USA etwas besser zu machen, obwohl wir glauben, dass dieser Wendepunkt erst im Jahr 2009 in Kraft treten wird. Wie bei den US-TD-Einsätzen Die Annahme, dass die Zentralbankraten schließlich beginnen müssen, sich zu normalisieren, aber dass diese noch in einiger Entfernung ist - wahrscheinlich erst im 2010-Zeitrahmen. U. S. DOLLAR Der USD hat sich in den vergangenen Wochen weiter summiert, bis wir nun besorgt sind, dass der Anstieg etwas übertrieben ist. Es gibt wenig fundamentale Rechtfertigung für den Umfang des USD-Aufstiegs, glauben wir, da die relativen Fundamentaldaten sich nicht dramatisch verbessert haben, während die kurzfristigen Zinsspreads, obwohl schmaler als Mitte des Jahres, für den USD nach wie vor ungünstig sind. Ein Großteil der USD-Stärke bezieht sich auf die Deleveraging - und Positionsanpassungsprozesse, die seit August begonnen haben, als die Kreditkrise begann, diesen Prozess zu beben, der in den letzten Wochen beschleunigt zu sein scheint. Die Anleger haben riskante Positionen in ausländischen Vermögenswerten deponiert und diese Fonds in den relativ sicheren Hafen von kurzfristigen US-Schatzanweisungen verschoben. Inzwischen hat sich die Nachfrage nach USD durch ein offensichtliches Rasseln für die USD-Finanzierung über die Viertelfinanzinstitute und Unternehmen, die aus den dysfunktionalen Kreditmärkten gesperrt worden sind, verschärft worden, mussten Rückgriff auf ausländische Vermögenswerte oder Bargeldbestände zur Finanzierung von Geschäften oder zur Förderung des Gleichgewichts zurückgreifen Blätter, die den USD weiter anheben. Nachdem die US-Notenbank Ende Oktober die Zinssätze wieder sinken ließ und die US-Wirtschaft nun kräftig zu kämpfen scheint, da die Konsumenten sich zurückziehen, denken wir, dass der USD in Gefahr ist, einige der jüngsten Stärken zurückzugeben (unter der Annahme, dass die titanischen Anstrengungen von Die G7-Regierungen und Finanzbehörden zur Stabilisierung der Kreditmärkte sind erfolgreich), während wir in das Ende des Jahres und in das Jahr 2009 ziehen. Wir sind besonders besorgt über die Auswirkungen der Maßnahmen, die die US-Regierung unternommen hat, um die Finanzmärkte und die Wirtschaft wiederzubeleben Auf die US-Finanzposition. Eine deutliche Ausweitung des Staatshaushalts Defizit im nächsten Jahr Risiken untergraben den USD auf mittlere Sicht wieder CANADIAN DOLLAR Der kanadische Dollar hat in den letzten Tagen einen Schlag verloren, da die Rohölpreise unter 90bbl gefallen sind, und die Märkte sind zunehmend besorgt über die Risiken einer globalen Rezession, und ihre Auswirkungen auf die kanadische Rohstoffwirtschaft. Die Bank von Kanada ist eindeutig besorgt über die gleiche Sache und nach der Teilnahme an den kürzlichen koordinierten Zinssenkungen mit anderen wichtigen Zentralbanken, wird es wahrscheinlich gehen, um die Sätze von anderen 50bps bei der nächsten festen Ankündigung am 21. Oktober zu senken Die Übernachtungsquote lag bei nur 2,0 und stimmte mit den Tiefständen überein, die es 2002 und 2004 erreicht hatte und zu einer der niedrigsten Leitzinsen in den Industrieländern. Wir gehen davon aus, dass die jüngste Rally im USD übertrieben aussieht und USDCAD bis Ende 2008 wieder auf 1,11 (USD 0,90) zurückblicken wird, nachdem sie vor kurzem über 1,15 gebrochen hat und dass der kanadische Dollar gegenüber dem USD bis 2009 weiter steigen dürfte Aber wie der USD erwarten wir, dass CAD im Vergleich zu den meisten anderen Majors im Jahr 2009 unterdurchschnittlich abschneiden wird, da das kanadische Wirtschaftswachstum durch die US-Schwäche nach unten gezogen wird und die schwächeren Rohstoffpreise bei Canadas-Leistungsbilanzüberschuss wegfallen. Die letzten Monate haben die globale Quotenkopplung von der USquot-Theorie entlarvt, und Kanada ist sicherlich eines der am stärksten gefährdeten Länder in eine US-Rezession. JAPANISCHER YEN Der JPY profitiert vom breiten Prozess der Entschuldung und Positionsliquidierung, der die jüngste Phase der Kreditklemme charakterisiert hat. Der JPY war im vergangenen Monat die am stärksten wachsende Währung und stieg rasch gegen die höheren Rendite - währungen an, die bisher von Anlegern profitiert hatten, die hohe Rendite er - langten (während der JPY kurzschließen). Der JPY war ein typisches Finanzierungsinstrument für Investoren, die den Carry-Trade und den Einzelhandel sowie institutionelle Anleger ausnutzen wollten. Da sich die Kreditkrise verschärft hat und die Anleger zunehmend risikoscheu geworden sind oder die Positionen (aufgrund von Margin-Anrufen oder Verlustenverlus - ten anderweitig) liquidieren mussten, hat die Abdeckung kurzer JPY-Positionen die Währung aufgehoben, während die ehemaligen Empfänger dieser Carry-Flows - Währungen, Rohstoffe und Aktien - haben alle gestürzt. Japans typischer Status als quotsafe havenquot (basiert auf hohen inländischen Einsparungen und einem stetigen Leistungsbilanzüberschuss) ist durch diese Fälle verschönert worden. Allerdings kann das langsamere globale Wachstumsumfeld beginnen, einige der strukturellen Grundlagen dieses Arguments herauszufordern. Das langsamere globale Wachstum stellt eine bedeutende Herausforderung für Japans Exporteure zu einer Zeit dar, als die Wirtschaft scheint, zurück in Rezession zu gehen. Japans Handel ausgewogene verschwand in das Defizit zum ersten Mal seit den 1980er Jahren im August und die Ausfuhren in die USA sank 21 im Jahr - das schlechteste Ergebnis auf Platte. Da sich das globale Wachstum verlangsamt und die US-Konsumenten sich zurückziehen, kann die Handelsleistung des Japans weiter anhalten, zumal die jüngste Aufwertung des JPY wahrscheinlich weitere Schmerzen für Exporteure verursacht. Während die japanischen Behörden von der Stärke des JPY betroffen sein können, steht die derzeitige Volatilität an den Finanzmärkten in größerem Umfang einer offenen Bank of Japan-Reaktion in der nahen Zukunft entgegen, und wir denken, dass die JPY-Volatilität natürlich nachlassen wird, wenn der Deleveraging-Prozess abgeschlossen ist. In unserem September-Update haben wir vorgeschlagen, dass sich der EUR in mittelfristiger Richtung deutlich verändert hat und dass wir EURUSD erwartet haben, um 2009 USD 1,37 zu erreichen. Wir haben unser Ziel viel früher erreicht, als wir erwartet hatten und nun müssen wir neu bewerten Die Aussichten des EUR. Wie wir im USD-Abschnitt skizziert haben, denken wir, dass ein Großteil der Bewegung in den Devisenmärkten in den letzten Wochen letztlich kurzfristige Probleme - Positionierung, Liquidität und Deleveraging - widerspiegelt. Langfristigere grundsätzliche Perspektiven sollten letztlich als Triebfeder einer breiteren Bewegung wieder auftauchen, und aus dieser Perspektive vermuten wir, dass der EUR kurzfristig anfangen kann, sich gegen den USD zu stabilisieren und letztlich zu erholen. Die grundlegenden Aussichten der Eurozone verschlechterten sich weiter, das Q2-Wachstum wurde im Quartal bei -0,2 bestätigt und die Schlüsselkomponenten (Investition und Konsum) waren schwach. Wir gehen davon aus, dass die Wachstumsdynamik schlecht bleibt und wir erwarten, dass die Europäische Zentralbank (EZB) die Zinsen in den kommenden Monaten weiter senken wird. Die Senkung der Zinssätze dürfte zunächst an Umfang und Zeitplan gemessen werden, doch wurde die Beteiligung der EZB an der koordinierten Zentralbankerleichterung stärker von dem Wunsch getragen, das Vertrauen des Marktes zu stärken als eine Reaktion auf die inländischen grundlegenden Entwicklungen. Ein schwaches Inlandswachstum und ein fragiler Finanzsektor lassen vermuten, dass sich der EUR kurz - und mittelfristig mit sehr steifen Herausforderungen konfrontiert sieht, aber nach einem Rückgang von rund 16 gegenüber dem USD in den vergangenen Wochen glaube ich nicht, dass die einheitliche Währung haftet Um in den nächsten Monaten weiter zu fallen, da der Markt beginnt, sich auf die extrem niedrigen US-Zinsen und die steigende US-Schuldenlast zu konzentrieren. U. K. POUND Der GBP ist eine andere Währung, die mehr oder weniger das 2009 Ziel gegenüber dem USD erreicht hat, das wir in unserem letzten Update (USD1.69) notiert haben. Die Bank of Englands Entscheidung, sich in den koordinierten Zinssenkungen mit den anderen großen Zentralbanken in diesem Monat fortgeschrittenen das Timing der erwarteten Rate Leichtigkeit von nur einem Tag nach vielen Marktbeobachtern, darunter auch wir selbst, kam zu dem Schluss, dass die Zentralbanken Zögern, die Sätze senken würde Fach diesen Monat trotzdem angesichts der Verschlechterung in der britischen wirtschaftlichen und finanziellen Situation. Wir suchen nach weiteren Zinssenkungen in Großbritannien in nicht allzu ferner Zukunft, mit weiteren größeren Einschnitten ein klares Risiko. Die BoE hatte bereits darauf hingewiesen, dass die Inflation aufgrund des derzeitigen politischen Horizonts wahrscheinlich wieder auf ihre Zielrate zurückfallen würde, so dass niedrigere Zinssätze eigentlich nur eine Frage des Zeitpunkts waren. Mit der Kreditklemme, die auf den häuslichen Druck und den noch im Rückzug befindlichen Wohnungsmarkt fällt (die Immobilienpreise fallen so schnell wie im Wohnungszusammenbruch der frühen 1990er Jahre), gibt es einen zusätzlichen Anreiz für die BoE, die Preise zu senken und die Preise schnell zu senken Schauen Sie nach Rate zu trogen bei 3.00 bis Mitte 2009). Angesichts der immensen Volatilität auf den Devisenmärkten in diesen Tagen, ist es vielleicht einfacher Beurteilung relativer eher als absolute Aussichten für die wichtigsten Währungen. Wir sind nach wie vor der Ansicht, dass der USD-Anstieg in den vergangenen Wochen nicht nachhaltig ist, so dass wir nach dem GBP suchen, um etwas von diesem verlorenen Boden in der Nähe bis mittelfristig zu erholen. Die Aussicht auf schnelle und aggressive Zinssenkungen in Großbritannien lässt den GBP anfällig für eine erneute Schwäche gegenüber Währungen, deren Zinsregelungen jedoch langsamer modifiziert werden können. AUSTRALIAN DOLLAR Die AUD war eine der wichtigsten Währungs-Underperformers im Zuge der globalen Rezession Ängste und Rohstoffpreis zurückziehen. Die Zinssenkung von 100 Bp von der RBA am 7. Oktober fügte zur Abwärtsbewegung hinzu. Obwohl es gute Gründe für die 35 Fallin der AUD in den letzten zehn Wochen gab, scheint es jetzt in einem klassischen Überschwingen zu sein. Während das Wirtschaftswachstum verlangsamt, bleibt es fest, mit wenig fallen auf dem Arbeitsmarkt. Darüber hinaus ist der Export-Sektor weiterhin boom, ein Punkt, der nur mit der jüngsten AUD Weichheit verbessert werden. Wir schauen eine kurzfristige partielle Bounce in der AUD auf einer 1 bis 3-Monats-Ansicht. Aber der Mangel an Rohstoffpreisunterstützung sollte die AUD in den US0.60s für die meisten von 2009 halten. NEUES ZEALAND DOLLAR Das NZD hat sich gut gehalten, trotz des globalen Verkaufes der peripheren Märkte. Einige etwas bessere Lesestoffe für die Konsumentenstimmung und das Vertrauen der Unternehmen sowie eine deutliche Lockerung der Fiskalpolitik machen die relative Outperformance aus. Die Tatsache bleibt, dass die Wirtschaft in der Rezession ist, die Immobilienpreise fallen stark und die Einwanderungsströme sind schwach. Diese schwache Leistung dürfte die NZD untergraben und wenn die RBNZ mit weiteren Zinssenkungen reagiert, sollte die NZD - vielleicht scharf - abschwächen. Ein Risiko besteht darin, dass der Infrastrukturinvestitionsboom nach den Wahlen auf eine konjunkturelle Weise zyklisch wirkt, um das Wachstum zu stimulieren und den Druck auf die RBNZ für aggressive Zinssenkungen zu senken. SWISS FRANC Der Schweizer Franken hat sich im abgelaufenen Monat von den japanischen Yen übertroffen, denn die Finanzmarktturbulenzen führten zu einem großen Flugsicherheitsrisiko. Unter der Annahme, dass die Hercule-Bemühungen der G7-Regierungen zur Stabilisierung des Finanzsystems beitragen, sollte sich die EURCHF jedoch auch in der Nähe ihres derzeitigen Niveaus stabilisieren. Es sieht so aus, als würde die Schweizer Wirtschaft mit der Wirtschaft der Eurozone schwächen, denn die SNB - Erklärung nach den koordinierten Zinssenkungen sagte, dass das gesamtwirtschaftliche Wachstum für 2009 bei der letzten Bewertung schwächer ausfallen wird als erwartet USA und Europa ist schwerer als das, was die SNB bei ihrer letzten geldpolitischen Bewertung prognostiziert hatte. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen wurden für die Informationen unserer Kunden von der TD Bank Financial Group erstellt. Die Informationen wurden aus Quellen erstellt, die als zuverlässig gelten, aber die Richtigkeit oder Vollständigkeit der Informationen ist nicht garantiert, noch in der Bereitstellung es TD Bank Financial Group übernehmen jede Verantwortung oder Haftung. Über den Autor Die Informationen in diesem Bericht wurden für die Informationen unserer Kunden von TD Bank Financial Group vorbereitet. Die Informationen wurden aus Quellen erstellt, die als zuverlässig gelten, aber die Richtigkeit oder Vollständigkeit der Informationen ist nicht garantiert, noch in der Bereitstellung es TD Bank Financial Group übernehmen jede Verantwortung oder Haftung. Mehr von TD Bank Financial Group: Langfristige Sicht verbessert Forex-Gewinne Forex-Handel erinnert oft an den griechischen Mythos von Sisyphus, der verurteilt wurde, einen Felsen auf einen Berg zu steigen und an der Spitze, der Stein fällt hinunter und verlangt, dass Sisyphus anfängt zu Ende. Zu oft wird der Fokus auf die sofortige Preisaktion, mit dem zusätzlichen Wunsch nach einem schnellen Greifer von Pips. Dennoch sind Händler, die konsequent 20 Pips pro Tag erfassen selten. Das Problem des kurzfristigen Handels ist nicht nur die Schwierigkeit, die Bedeutung von dem Lärm der Intraday-Muster zu trennen, sondern auch das Risiko, dass ein Handel Tage oder Wochen von Gewinnen auslöschen kann. Die Möglichkeit, eine Reihe von kleinen Siegen wird eine vergebliche Aufgabe, wenn eine solche Serie von einem großen Verlust gefolgt wird. Die größere Herausforderung ist die Verlagerung auf eine Fokussierung auf den Handel als qualitätsgesteuerter Produktionsprozess, bei dem es darum geht, monatlich ein vorhersehbares Ergebnis zu erzielen. Dies kommt auf die Mathematik der Prozentsatz der Gewinne Trades und die Gewinnspanne über verlieren Trades. Es gibt viele Kombinationen von Winlin-Ratios und durchschnittlichen Gewinn-Verlust, die zu profitablen Ergebnissen führen. Der Prozentsatz der Gewinne ist nicht selbst ausreichend. Ein guter Maßstab ist zunächst: Wenn 50 Ihrer Gewinne Gewinner sind, würde ein durchschnittlicher Gewinn von doppeltem durchschnittlichen Verlust ein profitables Gesamtergebnis garantieren. Diese Art von Ergebnis ist leichter zu erreichen, wenn Verschiebung weg von der Hitze des Augenblicks zu monatlichen Diagrammen. Der längerfristige Fokus ermöglicht es Ihnen, an größeren Zügen teilzunehmen. Verlagerung der Fokus auf große Gewinne kann Arbeit, um eine kämpfende Intra-Tage-Scalper in eine ruhige Swing Trader zu ändern. Letrsquos Blick auf ein paar Währungspaare, die große Bewegung Potenzial bieten. Zuerst schauen wir uns die AUDUSD an. Von Oktober 2008 bis November 2009 erlebt er einen 3.000-Pip-Zug nach einem noch stärkeren Rückgang im Jahr 2008. Im Jahr 2010 haben wir einen möglichen Rückzug dieser Bewegung und bieten eine realistische Chance von 1.000 Pip-Gewinn. Ein solches Szenario beinhaltet die Vorwegnahme einer Schwäche in der Aussie auf einer langsamer als erwarteten globalen Erholung und Probleme in China, die zu einer Kontraktion bei den Exporten. Der Verkauf des Aussie auf dem Markt zum aktuellen Preis von 0.8830 mit einem Gewinnziel von .7705 (50 Fibonacci-Linie) gibt uns ein Gewinnpotenzial von mehr als 1.000 Pips (siehe ldquoLooking für den großen onerdquo). Im Hinblick auf ein Reward-Risiko-Verhältnis von 2: 1 würde ein Stoppverlust bei 0,9337 (Platz für 8,906, so dass unser Stopp über die jüngsten Höchststände hinausgehen kann) gesetzt werden. Die Dauer dieser Art von Handel kann mehrere Monate. Die EURJPY bietet ein weiteres gutes Beispiel für eine 1.000 Pip-Gelegenheit. Sie lag zu Beginn des Jahres 2009 bei 111,91 und stieg auf 139,10. Es wurde in einer seitlichen Fibonacci-Bereich für die meisten von 2009 und im Frühjahr war Sondierung 125,13, ​​ein Zusammenbruch der 23,6 Fibonacci-Unterstützung. Ein erfolgreicher Zusammenbruch hier technisch kann der Start von mehr als ein 1.000 Pip nach unten. Sie konnten bei 125 mit einem Gewinnziel bei 115 und einem Stopverlust von 130 verkaufen. Der EURUSD bewegte sich von 1.2420 im Januar 2009 zu 1.5120 im Januar 2010. Er ist auf 1.3864 zurückgegangen und wird entweder für ein Retracement zurück gesetzt, um vorherige Höhen zu testen oder Ein Abstieg zu den Tiefs des letzten Jahres. In jedem Fall ist es mehr als ein 1.000 Pip bewegen. Es wird Versuchungen geben, Disziplin zu ignorieren und Gewinne früher zu nehmen, sobald die erwartete Richtung zu mehreren hundert Pips führt. Es ist offensichtlich schwierig, allein profitable Positionen zu verlassen. Die Lösung für den Händler gesetzt ist, um wirklich mehrere Lose haben. Setzen Sie auf zwei Lose, eine mit der langfristigen Strategie und die anderen, die eine offene Verwaltung der Positionen. Dies ermöglicht es dem Händler, die Versuchung für schnelle Gewinne zu befriedigen, aber gleichzeitig auf die längerfristige Bewegung verlassen. Möglicherweise müssen Sie Mini-oder Mikro-Verträge als Standard 100.000 Position verwenden würde erfordern eine 50.000 Konto, um das Risiko auf 10, zu viel Risiko für einen Handel zu begrenzen, vor allem eine Sie erwarten, halten für mehrere Monate. Um einer solchen Strategie zu folgen, die mehrere Währungspaare betrachtet und mehrere Lose verhandelt, wäre ein Konto im Bereich der hohen Sechs-Zahlen erforderlich. Selbst mit Minis, erfordert dieser Ansatz mehr Kapital als in Ihrem durchschnittlichen Forex-Konto. Allerdings, wenn Ihr Konto nicht so groß ist, ist es immer noch eine gute Übung zu folgen, weil es potenzielle große bewegt zeigt. Sie möchten, dass alle Positionen große Bewegungspotenzial haben. Bei der Eingabe von Trades, die auf kürzeren Zeitrahmen und engeren Parametern basieren, sollten Sie in die Richtung eingeben, in der diese große Bewegung stattfindet. Durch die Verwendung mehrerer Verträge können Sie Gewinne auf dem Weg zu nehmen und bieten Platz für eine große Bewegung. Abe Cofnas ist der Autor des bevorstehenden Buches ldquoSentiment Indicatorsrdquo (Bloomberg Press). Er kann auf abecofnasgmail erreicht werden